萝莉社区 华安证券: 赐与艾力斯买入评级

华安证券股份有限公司谭国超，任婉莹近期对艾力斯进行探求并发布了磋有计划说《伏好意思替尼放量势头不减萝莉社区，归母净利增长超预期》，赐与艾力斯买入评级。

艾力斯(688578)

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主要不雅点：

事件1

2025年4月24日，公司发布2024年年报，论说期内结束营业收入35.58亿元，同比+76.29%；归母净利润14.30亿元，同比+121.97%；扣非归母净利润13.61亿元，同比+124.51%。

事件2

同日，公司发布2025年一季报，论说期内公司结束营业收入10.98亿元，同比+47.86%；归母净利润4.10亿元，同比+34.13%；扣非归母净利润3.96亿元，同比+31.45%

点评

财务踏实向好萝莉社区，因循归母超预期增长

2024年公司举座毛利率为95.97%，同比-0.17个百分点；时辰用度率51.47%，同比-13.47个百分点；其中销售用度率39.72%，同比-5.89个百分点；研发用度率8.84%，同比-6.67个百分点；贬责用度率4.63%，同比-1.89个百分点；财务用度率-1.72%，同比+0.98个百分点；计算性现款流净额为15.66亿元，同比+132.12%。2025年一季度，公司举座毛利率为96.74%，同比+1.31个百分点；时辰用度率53.72%，同比+1.28个百分点；其中销售用度率41.23%，同比-0.91个百分点；研发用度率8.35%，同比-0.28个百分点；贬责用度率5.13%，同比+0.37个百分点；财务用度率-0.99%，同比+2.11个百分点；计算性现款流净额为3.93亿元，同比+7.54%。

高速鼓励在研临床，积极拓宽肺癌管线

公司真切挖掘伏好意思替尼的临床上风，积极探索伏好意思替尼的利用场景。2024年1月，伏好意思替尼适用于EGFR20外显子插入突变NSCLC一线调治顺应症被CDE纳入扰乱性调治品种名单；2024年7月，伏好意思替尼用于调治EGFR明锐突变阳性的非鳞NSCLC伴脑回荡患者的III期临床磨真金不怕火IND获取批准；此外，色猫成人网站伏好意思替尼术后扶植调治顺应症III期注册临床探求暴露奏凯，已于2024年上半年完成患者入组；2025年1月，伏好意思替尼对比抚慰剂扶植调治佩戴EGFR非经典突变且领受根治性切除术后伴或不伴扶植化疗的IB-IIIB期NSCLC受试者的III期临床磨真金不怕火IND获取批准。同期，公司积极斥地与和誉医药配合的AST2303片用于针对EGFRC797S突变晚期非小细胞肺癌成东说念主患者的调治，已于2024年9月获取药物临床磨真金不怕火批准见告书，当今处于I期临床实验阶段。

生意化效果普及，加快鼓励产能诞生

公司领有超1，200东说念主的营销团队，掩盖31个省市及约4，800家病院，构建了盛大宇宙的销售鸠合，营销团队的东说念主员基本皆具备从事抗肿瘤药物的配景，尽头是在肺癌靶向调治及相干界限领有平方的业务渠说念及丰富的销售训诲，积极扩大公司自有家具伏好意思替尼以及引进家具普拉替尼的掩盖面，知足患者调治需求。同期公司加快鼓励诞生新增年产1.5亿片甲磺酸伏好意思替尼片固体制剂坐褥线名堂，为伏好意思替尼的销售及生意化诞生提供坚实保险。

投资提议

咱们预测，公司2025~2027年收入辞别45.2/53.8/61.2亿元，辞别同比增长27.0%/19.0%/13.7%，归母净利润辞别为15.9/19.3/21.9亿元，辞别同比增长11.4%/20.9%/13.5%，对应估值为24X/20X/18X。看好公司肺癌界限上风，伏好意思替尼国际暴露，督察“买入”评级。

风险领导

新药研发的风险：立异药研发周期长、插足大，药物研发具有较高的不笃定性，有失败的风险；

准入不足预期风险：公司家具参加医保谈判等才能可能面对流程不足预期的风险；

销售浮动风险：阛阓竞品及异日上市新药可能对家具销售形成一定影响，导致销售不足预期；

行业战略风险：跟着医保控费渐渐深化，国度带量采购战略的全面现实，一系列战略趋势或将影响药品招标价钱。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，东北证券刘宇腾探求员团队对该股探求较为真切，近三年预测准确度均值为49.38%，其预测2025年度包摄净利润为盈利14.26亿，凭据现价换算的预测PE为27.14。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；畴前90天内机构野心均价为100.82。

以上实质为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号）萝莉社区，不组成投资提议。